基金经理专访:牛熊淬炼造“复兴伟业”

2017年07月25日 13:29

  吴华,现任泰达宏利复兴混合(001170)、泰达宏利效率优选混合(162207)基金经理,金融学硕士,13年证券投资管理经验。

  他是拥有一大票粉丝的北大学长

  吴华先生沉着睿智,平时爱好研究古籍经典、诗词歌赋,文人气息浓厚,对事物见解深刻入木三分。在北大,他是校园传奇人物,是很多刚入行的北大学子的偶像。

  对于投资,他常常会升华到哲学层面。记得第一次听吴华先生分享投资经验就是从金刚经的角度出发,后来又陆续听过他关于哲学等方面的见解,深入浅出,风趣幽默,将其嵌入投资中更是形象生动。

  入职十多年的牛熊淬炼,使他赢得了一大批粉丝。不止因为他博学多识、风趣幽默,更多的是他待人诚恳和睦,赢得粉丝的尊重。

  他是价值投资的忠实拥趸

  吴华先生重视价值投资。比如14年提前布局大蓝筹,抓住了一波价值强势上涨的周期,彼时管理的泰达转型机遇基金业绩亮眼,为投资者实现了大幅收益增长。

  三年一个轮回,苦守价值投资理念。据东方财富Choice数据、银河证券显示,截至7月6日,今年以来年吴华先生管理的泰达宏利复兴混合基金收益为15.82%,再度成为市场的亮点。

  1、下半年您对蓝筹价值股的走势看法,你对成长股又怎么看?

  整体而言,我们是自下而上的选股思路。成长股在合适的估值下,即PEG相对较低的情况下,同时业绩不低于预期,即是真正意义上的成长股,还是会有比较好的收益。从行业来讲,龙头股取得较好业绩表现的可能性较大。我比较看好业绩加速的优质龙头公司,龙头主要讲公司的竞争力,我们比较看重一个公司的整体竞争力,一般来讲龙头公司的竞争力都是比较强的。

  2、你管理的效率优选混合基金的投资主要投资在哪些行业板块?效率优选主要体现在哪里?

  效率优选混合基金主要投资在电子元器件、建材、家电、食品饮料、通信等行业,投资在业绩加速的优质行业龙头公司。效率优选体现在它选出来的股票性价比很高。

  3、您持有股票的时间一般多久?对于价值投资的股票,您是一直持有还是跟着趋势做高抛低吸?

  在过去一年,我们的换手率为一倍左右,平均为12个月。我们是看公司的成长趋势,着眼于公司2-3年的高速成长期,所以我们持有股票的时间是符合公司高速成长期的阶段。

  4、下半年您重点关注那些板块?展望一下下半年的股市吧

  我们主要是筛选业绩确定增长且具有持续性的股票,它们所集中的行业就是我们所关注的,主要还是以业绩持续增强且确定性较强为依据。

  5、以白马股为代表的漂亮50一路高歌猛进,下半年会风格切换到蓝筹股吗?A股是不是变天了呢?

  漂亮50也有很多是蓝筹股,所以这个很难界定。我们是自下而上的基金,不会去博弈任何风格,只是选性价比最优的公司。这个不在我们的考虑范围之内。

  6、您对目前债市怎么看?债券后市的风险和机会该如何把握呢?

  债市在经过了上半年的下跌目前有所企稳甚有一定程度上涨,目前时点可以保持谨慎乐观的态度。谢谢您的提问!

  7、您对国企改革对市场的影响怎么看?您觉得接下来风向主要在哪?

  我们在投资商不做任何主题、任何风格的选择、也不择时,所以我们不考虑这些。感谢您的提问!

  8、请问你的基金适合定投吗?定投基金什么时候是退出时间点?

  定投其实是比较合适的投资方式,拉长投资期限,平滑风险,泰达复兴伟业基金和效率基金都比较适合长期定投,一般坚持时间建议稍长些。

  9、券商股属于大蓝筹股吗?以工行,中国平安等为代表的大蓝筹股上半年变现都不错,为何券商股整体跑输大盘,这类股还有投资价值吗?

  我们不从股票是否属于大蓝筹这个角度考虑,只要这个公司足够优质、性价比足够好,我们就会放到组合中来,如果达不到我们的选股标准,也不会考虑。

  10、上半年A股发生了很多之前市场罕见的变化,随着加入MSCI后,蓝筹股的春天是否要来了?现在开始做价值投资还来的及吗?

  长期来看,无论是过去还是现在,性价比合适的优质龙头公司都会胜出,做价值投资都是比较好的选择。未来较长时间,价值投资会越发成为市场主流的投资方法。

  11、股市从去年调整以来创业板已跌去不少,很多个股股价已经腰斩,您认为创业板调整到位了吗?下半年创业板能不能走出一波像样的行情?

  创业板肯定会出现分化,估值便宜同时业绩优异的公司还是会走出一波行情,但业绩不达预期的绩差公司的股价还没有调整到位。

  12、如何看待最近热炒的漂亮50,您认为经过最近的一轮大涨,是否已经把低估值洼地填平,甚至已经出现泡沫?您在下半年,会重点看好什么板块?

  优质的公司经过一轮大涨之后,肯定会把现有的短期景气度反映进去,但是这些优质的公司在长期来看还是会不断成长、不断创造出惊喜。

  13、有人说选择定投应该选指数基金,也有人说定投应该选股票型基金,波动大,那么你操盘的基金泰达宏利复兴混合(001170)、泰达宏利效率优选混合(162207),各自的特点是什么?哪只更适合定投?谢谢

  我希望我管理的基金能给投资者提供物美价廉的体验。复兴伟业有点像指数基金,因为它一直是仓位比较高而且行业和个股都比较分散,满足指数基金的特征。复兴伟业的选股标准是物美价廉,希望给投资者提供一个比较稳健的保护。泰达宏利效率优选和复兴伟业的最大的区别在于仓位,效率优选上限是七成仓,复兴伟业上限是九五成仓,目前这两支基金的仓位一直保持在上限。当市场上有很多优质转债时,效率优选可能会表现更好。这两支基金都适合定投,效率优选的波动会更小。

  14、中报行情开启,漂亮50是否能继续强势?二线蓝筹能否接棒?吴经理可否谈谈您对下半年的选股策略。

  漂亮50能否继续强势主要取决于漂亮50的业绩是否能保持强劲的增长以及它们的估值和业绩相比是否还有很好的性价比。二线蓝筹能否接棒主要看这些蓝筹股票业绩是否够好、估值是否足够便宜。所以,下半年选股的策略是寻找业绩加速的优质龙头公司。感谢您的提问!

  15、您在选股的时候最看中的标准是什么?

  业绩加速的行业优质龙头公司是我们主要的选股标准,同时还要满足物美价廉。价廉是指无论是从PE估值和成长性的角度还是从PB估值和ROE的角度,都要求便宜。物美是指这个公司的成长逻辑要清晰、踏实、确定性强,成长逻辑越完美越好。

(责任编辑:DF333)