直觉与基本功两手抓 债市股市都玩赚

2016年11月16日 15:56 采编:东方财富网

  王洋,数量经济学硕士,在读金融学博士。2007年加入天治基金,现任天治固定收益部总监。

  交易员出身的王洋,对于市场的任何变化,都有着灵敏的“嗅觉”。她能够紧跟宏观经济形势和政策导向,凭借一贯稳健的投资风格,使天治基金固定收益团队踏准债市节奏。尤其2015年以来,对于大类资产配置节奏较为“精准”,加之对于一些品种选择的精耕细作,其管理的债基产品获得了相对不错的超额收益。比如天治稳健双盈债券(近6月排名36/707),天治可转债A(近3月排名11/796).(数据东方财富Choice数据、银河证券,截止2016-11-9)

  从业9年以来,王洋的市场经验丰富,债券研究功底扎实。结合自上而下的投资方法,她善于在固定收益和权益资产之间进行大类资产配置,对纯债、可转债、股票投资特点和超额收益获取均有深入了解。在王洋看来,扎实的研究基础是投资的前提,不管市场如何变化,苦练基本功是取得较好投资成果的通途。

  11月15号(周二)晚8点,天天基金的网友们和固收女神讨论和很多大家感兴趣的话题,让我们一起来看看吧。

  天天基金网友:您好,您的资产配置是怎么样选择的,怎么样做挑战的,在现在的债市行情,怎么样选择调整的时间点呢?谢谢

  天冶王洋:现代金融的核心讨论的不是收益,讨论的是风险,所有有关现代金融的学说讨论的都是如何进行风险管理,其实,在我们资本市场投资中,也将求的是风险管理,风险管理一边可以规避风险,一边可以实现收益。因此,在资产配置的时候,我们也讲求的是对于不同资产的风险管理,简单的说,就是我们如果投资一类资产的时候,首先想到的是,它的风险在哪里,是否可控,也就是说寻求的是资产的安全边际,有安全边际的资产可投资,反之就不符合我们的投资标准,这也是我们在投资的时点上选择的逻辑。

  天天基金网友:你好,据研究,开放式债券基金中二级债基受股市影响较大,波动幅度较大,那么请问保本型或者纯债是不是就不受股市影响?

  天冶王洋:纯债基金,投资品种中不含有转债的,基本不受股市影响,比如我们正在发行的天治鑫利半年定开债,是不投资权益类市场品种,只投资于纯债市场的产品,基本不受股市影响。借这位网友的问题,想给大家介绍下固定收益类基金产品的风险收益类别,基本来说,风险收益由低到高是货币基金、纯债基金、二级债基、转债基金,从波动和收益的角度来看,纯债基金属于波动较小,风险较低、收益稳健的品种,其中,封闭型的纯债基金较开放式的纯债基金更便于实现收益。二级债基和转债基金是含权益的固定收益类基金,其波动要高于纯债基金,但同样的,收益的波动范围也高于纯债基金,拿我们旗下的二级债基天治稳健双盈来说,去年实现了27.7%的收益,显著高于市场债基的平均水平和表现最好的纯债基金。

  天天基金网友:是不是只有保守型投资者才投资债券基金?您觉得哪些类型的投资者适合投资债券基金?

  天冶王洋:这位网友的问题我认为非常好,这也是我们一直想向投资者传达的投资基金的方式方法,了解自己的需求、资金性质,进行合理的资产配置是比较理性的基金投资方式,像我们天治鑫利半年定开债这种低风险的纯债基金,我们认为适合这么几类投资者,一类是稳健保守的投资者,对于收益的要求不高,但是对于风险的规避要求很高,一类是进行资产配置中,作为基础资产进行配置的投资者,纯债基金作为低风险资产,是属于在投资者的资产配置中,比较必要的基础资产,其他的还包括存款、黄金、理财等。再有一类,是在市场存在系统性风险,用于规避风险的投资者,那么低风险的纯债基金是比较好的避风港。

  天天基金网友:女神您好,现在固收收益不断走低,请问您觉得明年债市表现会如何

  天冶王洋:中期来看,中国经济已经从高速增长转变为中速增长,意味着中国经济已经从高增长的经济向存量经济转变?固定资产再投资将长期处于低位,资本的需求将长期回落,因此利率将在一个中长期内保持较低水平,因此,债券市场中期的宏观环境都将比较宽松,存在中期的牛市基础,具体到明年来看,我们认为社会平均利率水平仍然有下行空间,但我们已经进入一个存量经济年代,低收益年代已经到来,这是我们大家都要正视的格局,因此,建议投资者降低对于资产投资回报的预期,明年债券市场牛市格局不变,也不能带来较大的超额收益。

  天天基金网友:最近人民币中间价连续创新低。您能否为我们解读一番这个信息?对A股投资有何影响?

  天冶王洋:关于币值的估值问题,从基本面来说要衡量一国的综合国力是否对其币值有支撑,从金融的角度来看,要看一国的央行的外汇储备是否够充沛。从这两个方面来看,人民币是不存在大幅贬值的空间的,人民币近期的大幅贬值主要是对美元贬值幅度较大,这与美国近期的一系列事件有关,从一揽子货币的情况来看,人民币对非美货币基本保持稳定。对于国内资本市场来说,人民币贬值比较大的风险来自于资本流出带来的流动性紧张的影响,但资本的大幅流出有个前提,是什么呢?就是国内外的投资者对于人民币及中国央行的货币政策、中国经济存在较大的不确定性甚至恐慌,不然环顾全球各国,中国仍然是比较好的投资市场。从这个角度来看,只要货币政策给予市场一个明确的预期,对于国内资本市场的影响就有限,这从近期国内市场的表现可以印证。

  天天基金网友:川普的当选您认为对债市和股市有何影响?谢谢

  天冶王洋:根据川普的目前披露的政策纲领,存在比较多的自相矛盾之处,比如宽财政,但也要给企业大幅减税,那财政收入减少了,财政支出会受到比较大影响,比如保护贸易,想要实现贸易顺差,那比较合理的配合是弱势美元,即美元贬值,但紧货币政策必然会带来美元上涨,不利于国际贸易,也会增加财政融资的成本,进一步限制财政支出。因此,我认为,川普的政策组合充满了不确定性,不好判断,不确定性是资本市场最大的敌人,风险偏好必然受到其影响,拉长久期来看,对于风险偏好低的资产有利,对于风险偏好高的资产不利。

  天天基金网友:我们一家三口都是天治基金的忠实粉丝。请您介绍一下您所率领的固定收益部团队情况,在年龄结构和知识结构方面有哪些特点和优势?

  天冶王洋:多谢这位网友的支持和厚爱。我们天治固定收益团队目前有7个人,有经验比较丰富的投资经理、比较专业苛刻的信用分析人员,也有储备中的投资人员,也有十分优秀的交易人员。从年龄结构上,嗯,80后到90后吧,整个团队还是比较有朝气的,这个也是我们公司的风格,虽然我们老总资历比较深,是第一代红马甲,但是他比较与时俱进,也欣赏年轻人比较容易学习和接受新生事物的优点。我们团队的优势呢,就是全部是理工类学历出身,学历比较高,我是学数量经济的,还有学数学的,有海外名校毕业毕业的统计学科的高材生,这就决定我们团队在投资研究领域比较注重理性和数量化分析,风格比较严谨。而且,我们家的基金经理基本都是从交易员做起,市场敏感性比较高,理论联系实际的能力比较好。

  天天基金网友:代表小白请教你几个问题,咨询了很多基金经理都没回答,您认为怎样的基金才算好基金?必须具备什么条件?怎样选好的基金?谢谢

  天冶王洋:做好风险管理还是实现收益的前提,大家还是应该根据自己的情况作基金投资,了解自己的投资需求、了解你所投资的基金的情况,做好低风险资产和风险资产的组合配置是很重要的。比如保守型基友就不太适合全部买股票基金,倒不是说不赚钱,是中间的波动可以承受不住,跌多了可能就赎回了,最后的效果就不会非常好。还是建议大家做好组合配置,拿我们天治的基金产品举例,用天得利管理现金,用天治鑫利做基础资产,买买稳健双盈获得个好一些的收益,股票市场好了,投资一些偏股混合型基金或者主题专业型基金,是比较好的配置方式。

(责任编辑:DF073)